Gurus de
Investimento
Peter Lynch
Descrição
do Trabalho
Agora aposentado Lynch tem
a reputação de ter sido um dos mais bem sucedidos administradores de fundos da
história, quando chefiava o Fidelity Magellan Fund entre os anos de
1977 e 1990.
Estilo
de investimento:
Lynch é um investidor
bastante ativo, em grande variedade de ações, com ênfase especial nas de
crescimento e histórias de recuperação. Seu tempo de permanência com papéis
variam de poucos meses a vários anos.
Perfil:
Lynch trabalhou
somente para a Fidelity, uma firma de investimentos
internacional baseada em Boston. Ele iniciou a sua carreira como analista em
1969, foi promovido a diretor de pesquisa em 1974, e recebeu o fundo Fidelity Magellan em 1977.
Naquela época, ele tinha 22 milhões de dólares em ativos. Em 1990, quando
decidiu aposentar-se para ter mais tempo junto a sua família, o patrimônio
tinha subido para 14 Bilhões de dólares. Nenhum outro administrador na história
conduziu um fundo tão grande, de forma tão eficaz, por tanto tempo.
Seu segredo era uma rotina de trabalho exacerbante, que durava de seis a sete dias por semana, nos
quais conversava diariamente com dezenas de diretores de firmas, corretores e
analistas. Com apenas dois assistentes, ele tocava uma carteira com mais de
1.400 papéis, ao mesmo tempo. Alguns comprados em seus estágios iniciais de
crescimento ou recuperação, sendo guardados por anos. A
maioria dos papéis que não satisfaziam suas expectativas eram vendidos em meses.
Lynch admite que metade de suas
escolhas foram erradas.
Embora seja impossível copiar seu estilo de
administração de carteira, Lynch é claro ao afirmar
que qualquer investidor pode pesquisar papéis melhor que a grande maioria dos
profissionais, e fazer melhores decisões de quando comprar. Isto porquê ele (ou
ela) está mais favorecido a encontrar mais cedo investimentos potencialmente
lucrativos, e ainda está livre para agir independentemente, sem a necessidade
de consultar comitês, organizações e superiores.
Resultados
de Longo Prazo:
Durante seu período no Magellan,
Lynch Conseguiu um retorno médio de 29% composto em
13 anos, o que continua a ser um recorde para fundos deste tamanho.
Maiores
sucessos:
Lynch lista em seu
livro “Beating the Street” seus maiores sucessos, bem como as pequenas
companhias e a época de compra: Rogers Communications Inc, dobrou 16 vezes seu preço, Telephone Data Systems, dobrou
11, Plastic Cutlery Manufacturer Envirodyne e King World Productions, dobraram 10. A
última delas foi a companhia de produção de Oprah Winfrey que tem os direitos
sobre os programas de TV Roda da fortuna e Double Jeopardy.
Métodos
e Estratégias:
PRIMEIRO - mantenha seus
olhos abertos para novas idéias.
A idéia chave de Lynch é
que você pode descobrir uma oportunidade de investimento ao seu redor, se você
se concentrar apenas naquilo que você realmente conhece e está familiarizado.
Talvez você repare uma loja ou restaurante que vive cheio ou, que todos os seus
vizinhos começaram a comprar a mesma marca de carro, ou que uma fábrica próxima
de você de repente começou a se expandir. – Todas estas PODEM SER indicações de
companhias no mercado de ações que mereçam uma investigação mais
profunda.
Suas melhores fontes de informação estão no:
·
Seu trabalho, que familiariza você com sua companhia, seus
consumidores e fornecedores;
·
Seus hobbies e momentos de
lazer, desde o esporte ao shopping;
·
Seus familiares e amigos, graças a seus trabalhos e hobbies;
·
Sua experiência e observação de uma companhia na sua
cidade.
SEGUNDO -
Classifique suas idéias.
As companhias podem ser divididas em 6 tipos
principais:
- As de
Crescimento Lento – cujos lucros estão crescendo na mesma
proporção que a economia, cerca de 2-4% por ano;
- As Robustas – boas
companhias com lucros sólidos por ação crescendo de cerca de 10-12% ao ano;
- As de
Crescimento Rápido – companhias pequenas, agressivas e novas,
crescendo de 20-25%, ou mais.
- As Cíclicas – aquelas
cujos lucros sobem e descem quando a economia se expande ou se retrai;
- As
Companhias em Mudanças (“turnarounds”) – companhias com lucros temporariamente
deprimidos, mas com boas perspectivas de recuperação;
- As
Companhias Ricas em Ativos
- companhias cujas ações valem menos que seus
ativos, desde que seus ativos possam ser vendidos pelo menos por seu valor
patrimonial.
Fonte: “One
Up on Wall Street”, P Lynch, 1989
Concentre seus esforços para encontrar companhias de
crescimento rápido. Se elas forem
compradas ao preço correto podem se tornar 'tenbaggers' – ações de companhias
que tem seu preço inicial multiplicado em 10 vezes ou mais. No mais, dê uma
olhada nas “turnarounds”
e, ocasionalmente, nas Companhias Ricas em Ativos.
Não fique com dinheiro parado. É muito melhor ficar
completamente investido, colocando qualquer dinheiro EXTRA em Companhias
Robustas. Desta forma, você não irá perder os mercados de alta.
Evite companhias de crescimento lento (são pouco
rentáveis) e as cíclicas (são difíceis de acertar o momento de entrar e sair).
Finalmente, faça um resumo da estória atrás do seu
papel.
TERCEIRO - Responda um
questionário de 2 minutos, sobre a ação que você pensa em investir descrevendo:
- Os motivos pelos quais você se interessou pelo papel;
- O que terá que acontecer para que sua companhia deslanche;
- Os obstáculos que podem impedir seu sucesso.
Esta é a
“história” da ação. Faça com que ela permaneça simples, precisa, convincente e
apropriada para a categoria de ação que você está pesquisando. Se ela for de
uma companhia de crescimento rápido, como e até quando ela vai continuar a
crescer rapidamente?
QUARTO
– Verifique os números-chave.
- Se você está entusiasmado com um produto ou serviço
em particular, procure em seus demonstrativos se um aumento considerável
de vendas resulta em um aumento considerável de lucros;
- Prefira companhias em que a projeção futura do seu
índice P/L seja bem abaixo das projeções em
termos de lucro por ação (ou seja, um PEG baixo);
- Prefira companhias com que possuam uma grande
quantidade de caixa;
- Evite companhias com um alto débito em relação ao
patrimônio líquido, principalmente se estas dívidas são do tipo bancário,
que são descontadas por solicitação, ao invés de debêntures, que não são; e
- No caso de Companhias Robustas e de Crescimento
Rápido, verifique se elas possuem uma margem de lucros alta antes dos
impostos. No caso das “turnarounds”, procure por aquelas bem baratas com alto
potencial de crescimento.
QUINTO – Ignore o
Mercado – baseie suas decisões de compra e venda em específicos.
Seus lucros e prejuízos não dependem da economia como
um todo. Eles dependem de fatores específicos, atinentes às ações que você
escolheu. Ignore as altas e baixas do Mercado.
Compre sempre que você se deparar com uma idéia
atraente, com um forte histórico, e a um preço atrativo. Mantenha-se investido
completamente o tempo todo.
Venda as Companhias Robustas quando seus PEGs chegarem perto de 1,2-1,4; ou
quando o crescimento de longo prazo começar a cair.
Venda as Companhias de Crescimento Rápido quando elas
não apresentarem mais campo para crescimento, ou quando a expansão somente
resultar em vendas e crescimento de lucros desapontadores,
ou quando seus PEGs chegarem
entre 1,5-2,0.
Venda as companhias Ricas em Ativos, quando forem
compradas ou quando começarem a venderem seus ativos a preços mais baixos que
seus valores patrimoniais.
Citações:
"Se você ficar de olho, poderá escolher papéis
com performance espetaculares, vindos diretamente da sua companhia de trabalho,
ou do shopping center mais próximo, e muito antes que
Wall Street
descubra”.
"A melhor maneira de se ganhar dinheiro no
Mercado é com companhias pequenas de crescimento rápido que vem demonstrando
lucro por alguns anos e vão continuar crescendo”.
"A maneira de se perder dinheiro no mercado é
ficar de fora devido a um determinado momento econômico”.
"Você não vai se dar mal se aquilo que você
deveria ter, subir. É aquilo que você tem que te mata”.
Maiores informações:
Lynch escreveu dois livros extremamente acessíveis: “One Up on Wall Street” (1989) e “Beating the Street”(1993). O primeiro mostrou ser um dos
melhores livros de investimento para pequenos investidores. O
segundo olha mais de perto a época de Lynch no
Fidelity Magellan. Uma
simplificação de seus métodos é descrita no “The New Money Masters” (1989) de John
Train.
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