DESMISTIFICANDO O PREÇO JUSTO:
Por SER-
Imagine
que num belo dia de domingo sua mulher chega para você e fala:
“ - Amor, já decidi, nós vamos trocar de carro!”
“-
Mas como? Nós não temos dinheiro!”
“- É, mais o nosso carro tá meio ruinzinho. Eu já fui na loja e consegui um precinho especial.”
“-E
qual foi este precinho especial?”
“-
Uma promoção super legal! O vendedor me fez uma proposta da China: Eu posso
pagar amanhã R$10.000 à
vista ou, em 5x R$2.500 fixas; com uma prestação a
cada ano, a primeira hoje, a segunda só o ano que vem. Ele me falou que nós
podemos pagar o carro apenas com o décimo terceiro salário!.- Qual a opção que
você acha que nós devemos escolher ?”
Você fica meio desconfiado e sem resposta...
Aí,
depois de se recuperar do susto, lembra das aulas de finanças e começa a se
questionar se vale a pena ou não aceitar o “desconto”
de R$ 2500. A gente acha que existe um desconto porquê 5
x R$2500 =R$12.500 que é um
valor maior que R$10.000.
Mas,
vamos por partes. R$2.500,00
que eu só vou ter que pagar daqui a um ano deve valer menos do que se eu
pagasse os R$2.500,00 hoje, isso é lógico. Aí você se
pergunta quanto valeria hoje o valor da segunda prestação de R$ 2.500,00?
Você
pega o caderno de economias do Jornal e vê que a taxa básica de juros está em
16,25%.
Para trazer o dinheiro para os dias de hoje, você conclui que bastaria dividir
os R$ 2500,00 por 1+0,01625.
Aí você
pega a calculadora e faz a conta:
Na Primeira prestação eu pago: R$2.500
Na Segunda prestação: R$ 2.500/1,1625=R$2460
Usando o mesmo raciocínio encontramos:
Na Terceira prestação: R$2.460/1,1625=R$2420
Na Quarta prestação: R$2.420/1,1625=R$2381
Na Quinta prestação: R$2.381/1,1625=R$2343
Aí você
pega todos estes valores e soma: 2.500 +
2.460+2.420+2.381+2.343=R$ 12.104
Bom, como R$12.104 é maior
do que R$10.000 valeria muito mais a pena pagar os R$10.000 à vista, caso tivéssemos o dinheiro disponível.
Você
olhou bem para os seus cálculos e resolver montar uma equação para te facilitar
caso precisasse fazer outra vez a conta, talvez para um outro modelo de
automóvel.
Preço Final =prestação1/1,1625+pretação2/(1,1625)^2+prestação3/(1,1625)^3+prestação4/(1,1625)^4+
prestação5/(1,1625)^5.
Só uma
coisa preocupava você: se a taxa de juros mudasse você teria que refazer os
todos os seus cálculos.
PARTE
DOIS A REVOLUÇÃO:
Você
passou a noite em claro pensando aonde iria arranjar dinheiro para satisfazer
os caprichos de sua mulher. Passaram-se mais dois dias e sua mulher chega em
casa e fala:
“- Benhê, mudei de idéia! Não vamos mais trocar de
carro”.
Subitamente, uma sensação de alívio tomou conta de seu ser. Só que você não
teve nem tempo de curtir esta sensação. Ela falou: ”- Vamos comprar um
carrinho de pipoca.” - Neste momento é claro que você
engasgou e a sua xícara de café caiu no chão.
“-
Mas como assim?”
“- Muito fácil. Quando eu ia para a
concessionária eu vi uma loja de carrocinhas de pipoca usadas. Aí eu parei e
entrei só para dar uma olhadinha. Eu comecei a conversar com o vendedor,
chorei, chorei, e depois de muita discussão o moço falou que deixava a
carrocinha por R$15.000. Não
é o máximo?”
Neste
exato momento você tem a vontade de pular no pescoço da sua mulher, mas
lembra-se dos seus filhos e da sogra chata que iria ter que aturar sozinho o
resto da vida e se contém...Ela continua:
“ - Você se lembra daquela minha tia Helena ? Aquela que é
dona de um colégio? Bom, ela me falou que daria exclusividade para que nós explorássemos
o ponto de vendas na frente da escola. Como você sabe, a escola dela está em
franca expansão, e eles esperam que o número de alunos aumente em 20% por ano,
porquê, além do primário, eles estão tentando colocar uma série a mais a cada
ano, durante os próximos 10 anos. Aí eu fiquei muito animada. Eu fui ao colégio
do nosso filho que, como você sabe, fica no mesmo bairro e conversei com o “Seu
Juca”, o dono da carrocinha de pipoca de lá. Ele me falou que ele tira limpinho
R$ 3000 por ano, pagando inclusive ao pipoqueiro que toma conta da carrocinha.”
Você
estava atônito, seu mundo parecia girar! Mas afinal era um casamento de 25
anos. Você pesou na pensão que teria que pagar e chegou à conclusão que deveria
pelo menos prestar atenção no que ela estava falando...
Bom, se
ela falou que o “Seu Juca” tira R$3.000,00
por ano, é razoável supor que este lucro irá aumentar 20% nos próximos 10 anos,
já que o número de alunos vai aumentar nesta proporção. Isto é, se os gastos
fixos se mantiver constante, o que é bastante razoável para uma carrocinha de
pipoca!
Mas como
eu não sou bobo, vou fazer este cálculo com 18%.
Então
você pega a mesma calculadora e faz uma estimativa do lucro para os próximos 10
anos:
Ano
1-
= 3000
Ano 2-3000 * 1,18 =
3540
Ano 3-3540 * 1,18 =
4177
Ano 4-4177 * 1,18 =
4929
Ano 5-4929 * 1,18 =
5815
Ano 6-5816 * 1,18 =
6863
Ano 7-6863 * 1,18 =
8098
Ano 8-8098 * 1,18 =
9556
Ano 9-9556 * 1,18 = 11276
Ano 10-13306 * 1,18 = 15701
Exatamente
quando você ia pegar a calculadora para fazer a soma... Plim!
Caiu a ficha! Você se lembrou do cálculo que havia feito para o carro e viu que
receber R$ 3045 daqui a um ano era diferente de receber a mesma quantia hoje.
Seria necessário aplicar um “desconto” naquilo que ia se receber no futuro.
Então você empregou a mesma “taxa de desconto” do carro, dividindo o lucro
anual pela mesma “taxa de desconto” que você receberia se mantivesse seu
dinheiro aplicado na renda fixa. Isto faria encontrar o valor do dinheiro nos
dias de hoje.
Ano
1- = 3000
Ano 2-3000 * 1,18=3540/(1,1625)
= 3045
Ano 3-3540 * 1,18=4177/(1,1625) ^2 = 3091
Ano 4-4177 * 1,18=4929/(1,1625) ^3 = 3137
Ano 5-4929 * 1,18=5815/(1,1625) ^4 = 3184
Ano 6-5816 * 1,18=6863/(1,1625) ^5 = 3232
Ano 7-6863 * 1,18=8098/(1,1625) ^6 = 3281
Ano 8-8098 * 1,18=9556/(1,1625) ^7 = 3330
Ano 9-9556 * 1,18=11276/(1,1625)^8 = 3380
Ano 10-13306* 1,18=15701/(1,1625)^9 = 3431
Aí você,
mais do que rapidamente pegou a calculadora e somou isto tudo e falou:
- “O
valor dessa carrocinha é de: R$32.116!”.
-
“Como assim o valor é de R$32.116?”
Perguntou a sua mulher. “O que você andou bebendo quando eu estava fora?”
- “Não
é nada disso. È que o valor de um negócio se dá pela quantidade de dinheiro que
a gente pode ganhar com ele! Eu peguei então os lucros dos próximos 10 anos
transportaram estes valores para o dia de hoje e somei. Só isto.”
Quando
você já estava com um sorriso de lado a lado a sua mulher te lembrou:
“ - Mais pera aí ! Esta carrocinha não vai deixar de existir daqui a
dez anos! O que nós vamos fazer com ela ? Jogar fora ?”
“ -
Jogar fora seria burrice”, mas poderíamos vendê-la para o ferro-velho!”
“ - Mas porquê vender para o ferro-velho se ela ainda pode
estar boa e gerar um dinheirinho extra para gente? É verdade. Mas como a gente
poderia saber quanto valeria hoje esta parte que sobrou?”
Aí você
ficou sem saber o que fazer. Mas pensou o seguinte: bom a 18% o negócio não vai
crescer mais porquê não haverá mais novos anos letivos, mas acho que a venda de
pipocas pode aumentar mais ou menos no mesmo ritmo que a economia.
“ -Xi este negócio tá ficando difícil!”.
“ - Difícil nada, olha aqui, no jornal eles estão dizendo
que o PIB está crescendo 6% ao ano!“
- Sim
mais e o que nós fazemos com isto?”
“ - Bom, tem um cara chamado Gordon
que estudou este assunto e disse que para calcular este valor bastava fazer o
seguinte: Pegar o último lucro, (do décimo ano), que corresponde a R$ 15.701 (o
lucro ainda não corrigido), e multiplicar por (1+6%). E dividir pela diferença
entre a taxa de desconto e a taxa de crescimento.”
Pareceu
confuso?
Mas eu
não preciso saber o porquê, basta-me fazer a conta. E isto, é bastante fácil.
Você pega os R$ 15.701*(1+0,06)/(0,1625-0,06)=R$116.616
“ – Bom, tudo bem, este é o valor que sobra.
Mas, se eu entendi bem o que você falou, nós teríamos que trazer este valor de
volta para o dia de hoje, não é?”
“ -Sim, é isto mesmo! Eu amo esta mulher.”
Bastaria
então pegar estes R$ 116.616 e dividir pela taxa de desconto de 10 anos.
-Isso
mesmo.
Vamos lá
então:
R$ 116.616 /(1+0,1625)^10=25.871
Bom
então o valor da carrocinha, avaliado pela grana que ela pode gerar para a
gente é de R$ 32.116 + R$ 25.871 = R$ 57.988.
Se
estiver sendo vendido para a gente por R$15.000
está muito barato porquê o “valor” dela é de R$ 57.988. E temos uma margem de
segurança de quase o triplo!!!!
Vamos lá
correndo antes que ele venda a carrocinha para outra pessoa!
PARTE 3 – O encontro com “Mr. Market”.
Outro
dia fomos ao jornal e vimos que ações têm atrás de si uma empresa, e que não
são só um simples pedaço de papel. Tem gente lá trabalhando, pensando em gerar
lucro, que é a função de qualquer empreendimento. Se esta empresa, gerar
lucros, ela me paga uma parte deles em dividendos. Então os dividendos são o
meu lucro. E, como eu tenho a possibilidade de investir este dinheiro na Renda
fixa, posso utilizar esta taxa de desconto, independente do custo de dinheiro
na firma para prever, da mesma forma, o valor dos dividendos dos anos futuros
medidos na moeda de hoje.
- Como aumentaram
os dividendos nos últimos 10 anos?
- Será que
estes dividendos irão aumentar nos próximos 10 anos na mesma proporção?
- Eu
quero saber o ganho nominal ou ganho real (acima da inflação)?
Isto é
assunto para um próximo dia.
Um
abraço
SER-